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沈建光穩增長的關鍵在于穩投資

发布时间:2019-11-09 06:49:11

沈建光:稳增长的关键在于稳投资

近日,温家宝总理在赴广西、福建调研时表示,当前预调微调的一个重点就是在建、续建项目一定要保证资金在中国,如果没有一定的投资需求,内需也扩大不起来笔者认为,温总理的上述表述反映了中国决策层对于当前宏观经济运行的担心,也表明决策层不会容忍投资下滑过快,未来政策支持的力度,包括财政政策、货币政策以及房地产政策等都可能有所调整,以防止中国经济硬着陆

如何看待好坏参半的经济数据

近一个月以来,中国经济数据好坏参半,加大了宏观经济走势判断的难度3月官方PMI为53.1%,比2月提升了2.1个百分点,大幅超出市场预期,甚为乐观但是,同日汇丰公布的3月汇丰PMI却呈现相反走势,经季调后终值为48.3%,低于2月的49.6%

笔者认为,两个PMI指数之所以走势不同,主要有以下两个原因一是季节性因素的影响历史上,由于3月是传统经济活动旺季,3月官方PMI数据一般都比2月有所上升过去六年间(年),3月PMI平均比2月PMI提高3.2个百分点,而今年虽然有2.1%的涨幅,相比于往年来看,仍显偏低;特别是PMI生产指数3月比2月提升1.4%,明显低于前六年平均值4.9%,显示供给面情况更不乐观而汇丰PMI是经过季节调整后的数据二是汇丰PMI与官方PMI的采样企业不同汇丰PMI的调查对象以中小企业为主,而官方PMI以大型企业和国有企业为主,因此,两者出现差异,或许反映了当前国内大中型制造业企业和国有企业的经营状况要好于民营小型制造企业

因此,考虑到3月是传统的经济活动旺季,且官方PMI数据并未剔除季节性因素的影响,应冷静看待,不宜过于乐观因为一旦剔除季节性因素,官方PMI则是走低的实际上,早前公布的数据,如月经济数据已经全面下降,包括月社会消费品零售总额同比名义增长14.7%,比去年12月回落了3.4个百分点;工业增加值同比实际增长11.4%,比去年12月份回落1.4个百分点;固定资产投资同比增长21.5%,增速较去年全年回落2.3个百分点等等而欧元区国家由于紧缩政策经济下滑看来不可避免,对中国出口的影响也将是持续的

另外,月全国规模以上工业企业利润下降5.2%,用电量同比增速比去年同期降低了5.7%,以及住房新开工零增长,销售下降15%等数据,也显示经济处于放缓的总趋势之中,因此应综合多组数据综合判断当前经济形势,不宜对3月PMI上升过于乐观,对即将公布的3月经济数据保持关注

政策预调微调亟需提速

近日,温家宝总理在赴广西、福建调研时表示,预调微调其实当前一个重点就是在建、续建项目一定要保证资金在中国,如果没有一定的投资需求,内需也扩大不起来笔者认为,温总理的上述表态表明决策层对于中国经济增长的担心,也强调了投资对于稳增长的作用,预示着决策层不会容忍投资下滑过快,未来政策支持的力度可能会加大,以防止中国经济硬着陆

财政政策方面,尽管今年全国财政收支差额比上年执行数减少500亿元,但并不意味着积极财政政策的力度在减弱实际上,由于今年中央财政从预算稳定调节基金中调用2700亿元,预计今年公共财政支出增幅达到14.1%,财政政策大有可为考虑到每年年初的财政支出都属于全年最低点,预计伴随着两会之后,财政拨款陆续到位,或将带动需求动能恢复

货币政策方面,央行至今下调准备金幅度低于预期,与经济运行数据好坏参半有关但正如笔者上文强调的,尽管官方PMI数据乐观,但由于其回升低于历史平均值,且综合考虑其他反映经济放缓的指标,表明中国经济仍处于下行周期,货币政策亟需预调微调笔者认为,准备金率下调的空间仍然存在,预计年内还有4次下调而伴随着流动性压力缓解,在建、续建项目的资金有望得到保证同时,由于3月购进价格指数为55.9%,比2月继续回升1.9个百分点,仍需警惕通胀压力,预计短期内下调利率的可能性不大

房地产政策方面,房地产销售与开工是稳增长的前提,未来房地产政策需要进行结构性调整例如,鼓励刚性需求与改善性需求,实施更有针对性的政策等房地产信贷方面,进一步加大对个人购房者的差别化住房信贷政策,而且对参与普通商品住宅的建设或开发给予支持而对于早前地方政府提到的各种变相措施,也应该区别来看如果能够对投资投机需求有所限制,达到刺激楼市成交的目的的,不应全部否定毕竟这样既有助于房价合理回落,又能实现交易量回升,对于促进房地产市场的健康发展,稳定房地产对于投资与经济的支持,保证地方政府资金来源以扩大民生投入都是有利的

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